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摘要:币价低迷招致矿机需求下滑、转型AI芯片业务难度不小、海外股市IPO窗口期进入倒计时……留给比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际等矿机巨头上市的时间曾经不多了。

  在销售矿机攫取“暴利”之后,比特币矿机消费商纷繁将眼光转向股市,希望经过IPO筹集更多资金。

  6月24日,比特币矿机消费巨头亿邦国际向港交所递交了IPO招股书。

  一个多月前,中国第二大比特币矿机消费商嘉楠耘智曾经向港交所递交了招股书。

  不久前,比特大陆也传出音讯——红杉资本拟领投其4亿美圆IPO预售轮,估值达120亿美圆。而比特大陆结合开创人吴忌寒本月也向彭博社表示,比特大陆有在香港或海外IPO的方案。

  比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际是全球排名前三的矿机消费商。艾瑞咨询报告显现,从销售收益、已售算力来计算,上述三家消费商加起来的市场占有率超越90%。

  在港股的科技公司IPO热潮之下,三大矿机巨头也摩拳擦掌,扎堆上市。

  这背后,一个基本缘由是为了扩大资金储藏,在剧烈竞争中获取更大的市场份额。而从更普遍的外在要素看,数字货币币价低迷招致矿机需求下滑、转型AI芯片业务难度不小、资本市场IPO窗口期或将关闭等缘由,都在迫使矿机巨头赶在寒冬到来前,搭上资本市场的“末班车”。

  不可错过的估值巅峰

  过去几年,以比特币为代表的数字货币迎来一波大涨行情,带动矿机需求直线上升,三大矿机消费商从中获利颇丰,疾速崛起。

  招股书显现,2015年至2017年,嘉楠耘智营收4770万元猛增至13.08亿元,净利润从150万元上涨至3.6亿元,复合年增长率达1445.4%。同期,亿邦国际营收也从9214万元增至9.78亿元;利润从2420万元增长至3.85亿元,增幅超越1500%。

  相比之下,比特大陆的收入更是惊人。其CEO詹克团今年初曾透露,比特大陆2017年营收约25亿美圆,折合钱158亿元,成为国内仅次于海思的第二大芯片设计公司。

  不过,随着今年以来数字货币行情持续低迷,三大矿机巨头的收益难免将遭到影响。数字货币价钱越低,挖矿本钱越高,市场上对矿机的需求也随即变小。

  除此以外,矿机消费本钱上升、行业竞争加剧、区块链项目放弃POW(Prof of Work,经过一定的工作量来取得相应的奖励)机制都会影响矿机公司的收入。

  开源链开创人、CEO张洪为通知全天候科技,如今的矿机芯片竞争已迈入10nm、7nm的工艺程度,投资宏大,而上百家新公司参加竞争,整个矿机产业链的毛利率降落,估量很快降到30%以下。因而,矿机巨头在资金方面需求未雨绸缪。

  他同时指出,如今越来越多的区块链项目,包括以太坊、开源链都辞别了POW形式,由于矿机主要用来挖的是采用POW共识机制的数字货币,所以,对矿机的中长期前景埋下不小的阴影。

  tokenclub区块链剖析师孙航以为,矿机厂商对下游市场的反响,要略滞后于数字货币币值动摇1~2个月,由于2017年全年、特别是四季度数字货币市场绝后火爆,所以矿机公司在今年第一季度的财务数据都比拟美观。但随着币价下跌、市场矿机需求降落,不出不测的话,矿机厂商二季度的财报可能会大大低于市场年初的预期,这将对公司估值形成影响,因而各大矿机消费商急于在目前上市。

  转型AI芯片业务不容易

  关于矿机公司来说,在矿机销售收入下滑的背景下,转型消费AI芯片或许是一条不错的出路,但这并不容易。

  从招股书披露的信息来看,嘉楠耘智、亿邦国际目前营收都高度依赖矿机销售。2017年,比特币矿机(系统产品)销售收入在嘉楠耘智营收中占比达99.1%。在同一时期,亿邦国际的区块链业务营收在公司总营收中占比也高达94.6%。

  也就是说,截至2017年,这两家公司依然在全力聚焦ASIC矿机芯片消费,对AI芯片业务的规划还在起步阶段。

  比特大陆固然设计消费AI芯片已有多年,但产品性能相比业内英伟达等巨头依然有较大差距。评价AI芯片的一项重要指标是每秒的峰值速度,即TFLOPS/s,简称T。孙航指出,“比特大陆去年底消费的芯片性能是2T,而英伟达2017年5月份消费的芯片性能到达了120T”。

  此外,奇点咨询开创人、区块链行业投资人郑迪以为,比特大陆的芯片固然是自主设计,但芯片的中心元件——晶圆供货主要来自台积电和三星等厂商。ASIC矿机芯片和AI芯片设计固然有相通的中央,但AI芯片技术请求更高,技术攀升对矿机公司来说有难度。

  海外股市IPO窗口期时间不多了

  对矿机巨头们来说,除了公司业务面临风险,港股和美股将来大行情的不肯定,也在促使它们加快IPO节拍。

  港股、美股市场阅历了两年的持续攀升,目前曾经呈现回调迹象。

  上周,摩根士丹利发布报告,提示港股估值有调整风险,同时下调恒生指数今年底目的10.4%至27200点。本周二,摩根士丹利又发表题为《熊市下的中港股倡议》的报告,称鉴于中美双边维护主义晋级、美圆转强及内地资金面收紧,倡议港股投资者以防卫为主。

  资本市场环境若迎来大幅调整,意味着局部未能及时IPO的科技企业将“输在起跑线上”。目前港股、美股的IPO窗口期时间不多了,这或许是小米、美团点评、矿机消费商等企业扎堆上市的重要缘由。

  矿机巨头IPO前景几何?

  实践上,从去年后半年开端,投资者对港股上市的新经济企业追捧热度已大不如从前。包括众安在线、易鑫集团、雷蛇等,目前的股价都已跌破发行价,备受关注的“新物种”小米近期招股认购也遇冷。在这种形势下,矿机公司IPO前景如何?

  多位业内人士表示,矿机公司IPO估值将直接影响投资者的态度,以及上市后的股价表现。

  “假如估值在15倍以内,问题不是特别大。投资者还是会炒一炒,特别是龙头公司会更受认可”,郑迪以为,矿机消费属于长周期行业,估计市场不会给这些矿机巨头过高的估值。

  在孙航看来,矿机厂商假如赶在二季度财报(很可能数据不佳)发布前,以较高的估值上市,将来业绩能否撑得起高估值就值得疑心,股价也可能面临较大的下行压力;反之,假如在二季报发布后,以低估值登陆资本市场,股价的下行压力反而可能小一些。

  张洪为估计,矿机巨头的IPO表现初期估量比大盘好,毕竟从事的行业毛利率高于其他行业。但中长期表现依赖于比特币的市场行情,投资者投资矿机巨头,还是看好区块链的后续开展,特别是短期内数字货币行情能否反转。

作者:admin    更新时间:2018-06-28 21:02
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